傳聞已久的長安汽車集團和江鈴汽車的整合終于塵埃落定。長安汽車宣布將和江鈴集團各自出資5億元，組建江鈴控股公司。在這次收購的背后，新產業政策對超過15%市場份額的國有大型汽車集團的扶持之爭漸漸浮出水面。作為今年國內汽車業內最大的一次收購，在超過15%市場份額的誘惑背后，是國內汽車集團開始步入新的重組高潮。

　　長安低調整合江鈴

　　12月6日，長安汽車(000625)和江鈴汽車(000550)均停牌一天。隨后，長安汽車發布公告顯示，長安汽車將以4.5億元現金，增資一個月之前剛剛成立的江鈴控股，而江鈴集團也同步增資4.5億元，長安汽車和江鈴汽車的整合正式敲定。

　　長安早在年中就開始為收購江鈴進行準備。今年9月份，長安汽車在深市增發了14885萬股，共募資11億元，使長安的收購整合計劃獲得了底氣。10月30日，長安汽車和江鈴汽車集團紛紛發布公告顯示，雙方將各斥資5000萬元成立江鈴控股，正式拉開重組的序幕。

　　隨后的12月6日，本次增資完成。增資之后的江鈴控股的注冊資本增加至10億元。平安證券綜合研究所袁青認為，增資完成后，江鈴汽車控股股東將變為新設立的江鈴控股，由此可以看出，長安汽車對江鈴控股具有實際控制權，也就是實際控制了江鈴汽車。這對江鈴汽車短期業績影響不大，但江鈴汽車利潤的50%可進入長安汽車，能提高長安汽車2005年的每股收益。同時，許多分析師也認為，江鈴控股作為長安汽車重組江鈴的母體，將陸續把江鈴集團的有關生產經營性資產納入江鈴控股。福特汽車公司仍然持有江鈴汽車近30%的股份，位列第二大股東。

　　海通證券汽車分析師胡松指出，長安和江鈴整合的原因，主要是形成合力，根據中國《汽車產業發展政策》的要求，做大整合汽車產業，江鈴集團目前的年銷售量在6萬-7萬輛左右，長安集團在50萬輛左右，江鈴不僅可以彌補長安在商用車上的短板，也可以壯大整個長安集團的實力。

　　福特的影響有多大？

　　此外，胡松認為，作為江鈴和長安的合作伙伴—————福特汽車的“中間人”作用也不容忽視。但是，福特中國副總裁許國禎昨天在接受記者采訪時卻表示，“福特很樂意見到兩個合作伙伴之間的重要變化，但福特沒有必要就所謂的‘合作名額’問題，推動長安汽車和江鈴集團的重組。”堅決否認福特主導雙方的重組。

　　國泰君安證券研究所分析師張欣認為，福特在整個重組過程中沒有出現，但是福特的身影無時無刻不在影響著雙方的重組進程。“無論長安汽車還是江鈴汽車，自主產品開發能力較為薄弱，今后產品技術來源可能還是更多地需要依靠外來解決。”張欣表示。

　　在長安積極行動的同時，江鈴內部也在發生變化。10月中旬，江鈴將對董事會人員構成進行調整。其中曾任江鈴汽車股份有限公司人事企管部部長、江鈴汽車股份有限公司總裁助理的宛虹將出任公司董事會秘書，原任董秘熊中平改任集團公司副總經理。江鈴董事會提名陳遠清、王文濤候選公司控股子公司———江鈴五十鈴汽車有限公司的董事。在公司10月12日發布的公告中顯示，陳、王二人皆是出自福特方面。陳遠清現為福特汽車(中國)有限公司負責業務運營規劃的副總裁，而王文濤在任江鈴汽車股份有限公司財務總監之前，擔任福特汽車(中國)有限公司財務計劃經理。可以看出，此次人事變動說明福特加強了對江鈴的掌控力。

　　大于15%尹家緒的“七年之癢”

　　以最快的擴張速度超過15%的市場份額成為尹家緒的“七年之癢”。作為后起之秀，長安和江鈴的合并顯然將加速尹家緒實現夢想的時間。

　　胡松指出，自從新汽車產業政策出臺之后，為了達到滿足國家重點扶持的“占有15%以上市場份額”的底線要求，國內汽車集團之間的重組將漸漸成為主流。除了長安、江鈴重組之外，北汽控股和江淮汽車的重組也將漸漸揭開面紗。

　　同樣，平安證券袁青也認為，長安和江鈴的合并也是雙方產品互補的推動。長安汽車母公司以微型客車為主，主要面向中小城市、農村，下屬兩個合資公司———長安福特以中高檔轎車為主、長安鈴木以經濟型轎車為主。但商用車是其薄弱環節。長安汽車要想進入全國汽車行業龍頭企業行列，商用車是軟肋。通過與江鈴的強強聯合，順利進入商用車領域，不啻為一條捷徑。

　　江鈴汽車作為一家規模相對較小的商用車制造公司，在更加激烈的市場競爭中，獨立生存的空間越來越小，進入大汽車集團有利于今后的發展。而江鈴本身沒有轎車目錄，限制了產品推廣和產品結構擴展。如與長安合資可以借助其轎車目錄資源，豐富產品結構，進入轎車生產，使江鈴集團汽車業務更全面。

　　兼并江鈴汽車是尹家緒萌發大企業夢想之后的重要戰略舉措。在去年12月份的“長安汽車2004年度商務大會”上，尹家緒正式向外宣布長安汽車的“三步走”———2020年遠景規劃：到2020年，長安汽車產銷汽車300萬輛左右，出口汽車20萬輛以上，把長安汽車集團建設成為具有國際競爭力的大型汽車企業。

　　從今年年初開始，尹家緒就開始著手并購準備，并在今年6月份向同屬重慶的慶鈴汽車伸出橄欖枝，但是上汽集團的斜刺里殺出讓長安無功而返。隨后長安還打過德隆旗下湘火炬的算盤。最后，在福特的撮合下最終實現和江鈴汽車的全方位合作。為了準備長安汽車長遠的發展，在尹家緒的計劃中，長安已經不僅僅滿足于在國內市場的發展，為了拓展長安的國際影響力，從去年11月份開始，尹家緒的身影開始頻頻出現在香港和美國的資本市場中，尋求資本的支持已經成為尹家緒下一步的戰略計劃重要的環節，長安集團海外資金募集計劃的出臺將為尹家緒龐大的兼并計劃提供重組的“彈藥”。

　　長安從微車起家，逐步發展成為擁有微車、轎車兩大車系，鈴木、福特兩大合作伙伴，重慶、南京、保定三大基地，產銷量全國第四的大型汽車集團。在尹家緒的精心打造之下，長安集團已經在“中國第三汽車”集團的爭奪中搶得先機。

　　誰是下一個？

　　長安攜手江鈴，應是我國汽車產業大整合中的一幕。此前有“天一重組”，近期有東風汽車收購鄭州日產，上汽聯合通用收購柳州五菱等，這種通過并購擴充產能、擴大品種、壯大實力進而做大做強的路子看來是可行的。

　　國泰君安證券研究所分析師張欣認為，國家提倡并鼓勵汽車企業通過聯合重組做大做強。按照國家新的汽車工業產業政策，未來如果企業汽車產品或整車銷售收入國內市場占有率達到15%以上，可單獨編報發展規劃，經國家發改委組織論證后核準實施，從而可以避免繁雜的立項審批程序，緊緊抓住發展的機遇。而目前國內汽車企業中除了一汽和上汽外，還沒有第三家可以達到這一標準。

　　為了未來獲得更多的政策支持以及占得市場先機，國內許多汽車集團開始新一波的重組沖動。江鈴汽車加盟之后，尹家緒領導之下的長安汽車也開始了其“15%之旅”的行程。此外，北汽控股副董事長徐和誼在11月22日的中歐汽車產業高峰論壇上透露，北汽控股也開始計劃整合國內的一家中型汽車集團，業界猜測北汽的最佳重組對象是同屬韓國現代汽車系統的江淮汽車。

　　正在謀求海外上市的、作為市場后來者的廣汽集團也在同樣進行著秘密的重組計劃，雖然在15%市場占有率上還相距遙遠，但是憑借廣州本田驚人的利潤率以及加上虎視眈眈的廣州豐田，張房有也絲毫沒有放棄“>15%利潤率”的要求……在天津汽車投入一汽集團的懷抱之后，長安和江鈴集團成為慘淡車市內新的主角，而這樣的合并僅僅是未來眾多重組大潮的開始。

　　大格局與戰略性利益

　　大樹

　　從謀求達到15%市場份額的這些企業來看，它們正是代表中國汽車主流的主體部分，它們勢必決定中國汽車最終走向哪里的問題。所以，對于處在一線或者二線的待嫁者，我們只關注其對于主流形成的產業意義，相互的利益出讓倒真是沒有多大必要花費心思琢磨。

　　《財富》日前有文稱，中國汽車對自己的前途比以前更加自信，而且對于面臨的“合資”和“獨立”有了屬于自己的看法，合資被《財富》的文章描述為一個學習的過程，而現在“獨立”則是被提到了一個很高的層面。有意思的是，上汽總裁胡茂元在接受采訪時表示，中國汽車業才開始屬于自己真正的歷程，對于國內擔心的利潤問題，胡并不認同。

　　上汽的確具有“旗幟”的“氣質”，而這種巨頭的雛形可以說是中國汽車走向集團化和規模化的必經階段，對于現在爭取15%市場份額的這些企業，同樣也是為了實現這個雛形的一個初級階段。

　　我們來關注這些問題，不是為了炒作一個嘩眾取寵的、大而全、空而虛的概念，在整個汽車產業的生態系統里，如果不優先解決優勢資源的優勢供給———實現良性的市場配給機制，很多東西就會顯得局促，比如售后，比如上游配件的規模以及技術水平。

　　此時正是時候。畢竟，當積累不被升值的時候，那積累只會變成麥當勞的“雞翅”。從一個具體的例子我們就可以明白，在國外，一家車廠要開發一款新車，投入的是數億甚至是數十億美元，而這對中國任何一家企業來講都將是目前不可承受的。在大企業與汽車巨頭合資的改良中，在地方性企業肆無忌憚的抄襲中，我們怎么能不渴望自己有一個能完全開發、擁有自主知識產權的汽車呢。

　　現在就是一個分水嶺。經過多年的技術和車型的合作和改良，國內起先看重資本的眼光轉向了車型和技術，而現在考慮的是自己能否有足夠的創造力———解決之道是不想被別人牽著走，就嘗試牽著別人走，合作總有主動權大的一方。這就是中國在出讓了20年戰略性利益之后必須拿回來的。

　　而大格局是什么呢？大格局就是一種氣象和變化，也就是潛在的利益“形狀”：它從2004年開始變化、轉化中國車界原本稀缺的東西。而在這個格局下中國汽車到底能做什么？這是必須由發展情況來回答的。在我們看來，沒有這些，我們能有的還只是改良和抄襲———昂貴的代價是：他人以收入再投資擴張市場，現實的例子就是巴西。中國不能成為巴西，這點首先是宏觀上不能容忍的。

　　所以，當15%漸漸形成出現的時候，我們是應該值得高興的，這是真正意義上的高興，而這種高興僅僅源于一種結構性的改變，在需要你的時代，你必然要走出來。古語云，天與弗受，必受其咎。